Hậu quả của việc phe bò BTC quá lạc quan khi hết hạn 1,9 tỷ đô la quyền chọn Bitcoin tuần này

Hợp đồng quyền chọn Bitcoin hàng tháng trị giá 1,9 tỷ đô la sẽ sắp đến ngày hết hạn vào ngày 25/8, có vai trò quan trọng trong việc xác định liệu mức hỗ trợ 26.000 đô la có thể duy trì ổn định hay không. Điều này cũng giúp chúng ta có cái nhìn rõ hơn về nguyên nhân gây ra sự bán tháo trong thị trường tiền điện tử gần đây, có thể là do việc Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã hoãn quyết định về việc cho phép quỹ hoán đổi danh mục Bitcoin (ETF) giao ngay, hoặc do các yếu tố kinh tế vĩ mô khác.

Nếu Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) thành công trong việc kiềm chế lạm phát, thì có khả năng xu hướng mạnh của đô la Mỹ sẽ tiếp tục tồn tại. Điều này được thể hiện qua Chỉ số Đô la Mỹ (DXY), một chỉ số đo lường sức mạnh của đô la so với các đồng tiền khác, đã đạt mức cao nhất trong 76 ngày vào ngày 22/8.

Để tránh mất mát tiềm năng lên đến 380 triệu đô la khi hợp đồng quyền chọn Bitcoin hàng tháng hết hạn, người ủng hộ tăng giá cần đảm bảo rằng giá của BTC sẽ giao dịch trên mức 27.000 đô la trước ngày 25/8.

Gấu Bitcoin sẽ được hưởng lợi từ mối đe dọa của quy định khắc nghiệt

Gần đây, phe bò tiền điện tử tăng giá đã đối mặt với những thách thức liên quan đến pháp lý. Điều này rõ ràng thể hiện khi hai sàn giao dịch hàng đầu là Binance và Coinbase đang phải đối diện với các vụ kiện từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Bên cạnh đó, sự chiến thắng ban đầu của Ripple trong vụ kiện của SEC hiện đang bị cơ quan quản lý kháng cáo.

Thêm vào tình hình này, gần đây Bitstamp đã thông báo tạm dừng các dịch vụ staking cho khách hàng tại Hoa Kỳ. Vấn đề quan trọng trong bối cảnh pháp lý hiện tại của Hoa Kỳ là việc xác định liệu ETH được coi là một loại hàng hóa hay chứng khoán.

Hơn nữa, Binance đã thông báo ngừng cung cấp thẻ ghi nợ tiền điện tử tại Châu Mỹ Latinh và Trung Đông. Quyết định này được đưa ra với nguyên nhân tương tự như việc Binance đã tạm ngưng việc rút và gửi euro qua hệ thống thanh toán SEPA vào ngày 20/8. Sàn giao dịch cũng đã tuyên bố không có kế hoạch cụ thể để khôi phục dịch vụ trong tương lai.

Dữ liệu cho thấy phe bò quá lạc quan về giá Bitcoin

Số tiền của hợp đồng quyền chọn mở (OI) sẽ hết hạn vào ngày 25/8 là 1,9 tỷ đô la. Tuy vậy, nhiều dự đoán cho thấy số tiền cuối cùng có thể sẽ thấp hơn, bởi vì một số trader cụ thể dự đoán mức giá có thể đạt 29.000 đô la hoặc thậm chí cao hơn. Sự điều chỉnh đột ngột của giá Bitcoin tăng 12% từ ngày 14/8 đến ngày 19/8 đã chắc chắn làm cho các nhà đầu tư mất cảnh giác vì sự lạc quan, điều này được thể hiện rõ qua biểu đồ OI quyền chọn Bitcoin trên sàn giao dịch Deribit.

Tổng hợp OI quyền chọn Bitcoin cho ngày 25/8 | Nguồn: Deribit

Tỷ lệ Put-to-Call hiện là 0,56 cho thấy sự không cân đối giữa quyền chọn mua (Call) với giá trị 1,2 tỷ đô la và quyền chọn bán (Put) trị giá 685 triệu đô la. Tuy nhiên, nếu giá tiếp tục duy trì ở mức gần 26.500 đô la vào lúc 15:00 ngày 25/8 theo giờ Việt Nam, chỉ các quyền chọn mua trị giá 35 triệu đô la sẽ còn có giá trị. Nguyên nhân của sự chênh lệch này là việc các quyền chọn mua Bitcoin ở mức 27.000 hoặc 28.000 đô la sẽ trở nên vô giá trị nếu BTC giao dịch dưới mức này khi hết hạn.

Gấu Bitcoin nhắm tới mức dưới 26.000 đô la để tối đa hóa lợi nhuận

Dưới đây là bốn tình huống có khả năng xảy ra dựa trên hành động giá hiện tại. Số lượng hợp đồng quyền chọn mua (Call) và quyền chọn bán (Put) sẵn có vào ngày 25/8 sẽ khác nhau tùy theo mức giá hết hạn. Chênh lệch này sẽ tạo ra lợi nhuận lý thuyết cho bên nào mà hệ số nghiêng hơn.

Ước tính sơ bộ này không tính đến các chiến lược đầu tư phức tạp hơn. Ví dụ, các trader có thể đã bán quyền chọn mua để tạo hiệu quả tiếp xúc tiêu cực với Bitcoin ở mức giá cụ thể. Rất tiếc là không có cách dễ dàng để ước tính tác động của điều này.

• Mức giá từ 25.000 đến 26.000 đô la: 100 quyền chọn mua so với 15.100 quyền chọn bán. Chênh lệch cho quyền chọn bán là 380 triệu đô la.

• Mức giá từ 26.000 đến 27.000 đô la: 1.400 quyền chọn mua so với 11.000 quyền chọn bán. Chênh lệch cho quyền chọn bán là 250 triệu đô la.

• Mức giá từ 27.000 đến 28.000 đô la: 4.000 quyền chọn mua so với 8.400 quyền chọn bán. Chênh lệch cho quyền chọn bán là 110 triệu đô la.

• Mức giá từ 28.000 đến 29.000 đô la: 6.000 quyền chọn mua so với 5.300 quyền chọn bán. Kết quả cuối cùng là cân bằng giữa số lượng quyền chọn mua và quyền chọn bán.

Cần lưu ý rằng để phe bò có thể làm cân bằng trước khi hết hạn hợp đồng hàng tháng, giá Bitcoin phải tăng thêm 6% từ mức 26.400 đô la. Ngược lại, phe gấu chỉ cần điều chỉnh nhỏ hơn, là 2% dưới mức 26.000 đô la để đảm bảo lợi thế 380 triệu đô la vào ngày 25/8.

Trong bối cảnh Bitcoin liên tục giảm dưới mức hỗ trợ 26.000 đô la từ ngày 21/8 đến ngày 23/8, không có gì ngạc nhiên nếu mức này sẽ được thử nghiệm lại trước khi hết hạn quyền chọn. Hơn nữa, khi xem xét ngữ cảnh hiện tại của quy định về tiền điện tử, có ít động lực để phe bò Bitcoin đảo ngược xu hướng giảm giá sau khi hợp đồng quyền chọn trị giá 1,9 tỷ đô la hàng tháng hết hạn.